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          行業新聞

          生豬價格一直跌落,今日有回暖跡象

          時間:2021-07-03來源:本站瀏覽次數:60


                 4月27日,金新農曾發布提示性公告稱,公司期貨決策小組及財務部門的初步測算,截至2021年3月31日,公司開展的生豬期貨套期保值業務的虧損累計13099.44萬元,其中浮動虧損3083.87萬元,平倉虧損10015.57萬元。金新農在公告中解釋形成虧損的主要原因是,公司期貨決策小組基于公司2021年度生豬生產能力及行業生豬產能的恢復程度,對未來生豬現貨市場價格作出的判斷而建立的生豬期貨套期保值合約。春節后生豬現貨市場價格快速回落,現貨價格與期貨價格基差由升水變為貼水,生豬期現價格偏離度較大,生豬期貨價格階段性的快速上漲導致公司生豬期貨套期保值業務出現虧損。


                 在這里,需要強調的是,金新農在公告中表述的“期貨套期保值業務虧損或盈利”,實質上指的是該公司期貨套保賬戶頭寸的盈虧變化,而非套期保值業務的整體情況。評估套期保值業務整體效果,則需要從期貨端和對應的現貨端經營結合起來綜合測算。

                  市場人士表示,盡管金新農沒有具體披露期貨套期保值業務對應的現貨端經營情況,但在二季度生豬價格持續大幅下跌的背景下,金新農公司利用期貨市場進行套期保值,期貨端盈利10892.73萬元,已經在一定程度上緩解了企業在現貨端的損失。



          “5月份以來,生豬期貨與現價價格相關系數高達90%以上,基差相對穩定,套期保值的功能發揮效果非常好。對于養殖企業而言,在沒有生豬期貨以前,只能通過成本和財務優勢來抵御周期的沖擊;有了生豬期貨以后,企業可以通過期貨進行套期保值對沖價格下行風險,減輕企業經營的壓力。”國泰君安期貨產業服務研究所農產品首席分析師周小球對期貨日報記者說。

               關于近兩日生豬期價的止跌反彈,市場人士均表示,主要是受到現貨端的影響。“隨著現貨端出欄體重的下降,尤其在規模大廠放量降體重出欄后,市場情緒偏多。目前來看,前期低價導致部分中小養殖戶及規模場加速出欄,近期無論中小養殖戶壓欄或是可出欄生豬減少,均對短期行情有利多作用,且部分地區反映又有二次育肥入場,提振了短期行情。”一德期貨生鮮品事業部分析師侯曉瑞說。
                 在廣發期貨農產品分析師朱迪看來,近兩日生豬期現價格都出現了一定回升,期貨盤面上漲主要是受到現貨情緒帶動、空頭平倉造成的。“近期豬價連連下跌,已經大幅跌破行業成本線,散戶抗價情緒強,屠宰企業收豬困難,進而帶動豬價反彈,但目前暫未看到持續性上漲的基礎。”她說。


                 國家發改委最新披露的數據顯示,6月第3周,全國生豬出場價格為15.85元/公斤,環比上周跌7.63%,創下兩年最低水平,較年初本輪高點36.33元/公斤已累計跌去56.37%。另外,根據國家發改委測算,當周全國豬料比價為4.79,環比跌幅6.45%。按目前價格及成本推算,未來生豬養殖頭均虧損為651.74元,為連續五周預虧,且虧幅不斷擴大。



                    朱迪介紹,前幾日豬價已碰觸本輪周期低點,豬價在12.5元/公斤附近,跌破了中小養殖戶的心理承受價位,因此有較強的支撐,后續預計現貨價格會有一定反彈。不過,期貨盤面仍有5000元/噸左右的升水,“去升水”仍有較強的邏輯支撐,因此預計后續現貨反彈力度會強于期貨。    “雖然短期現貨行情有止跌回升的趨勢,但后期反彈幅度尚不明確,目前市場態度比較謹慎,不排除現貨反彈后再次下跌的可能。生豬期貨主力合約2109已經維持較長時間的4000—5000元/噸升水的波動,在后期現貨反彈預期下,目前‘去升水’的邏輯并不穩固,可能要等到后期現貨走勢確定(當前底部為市場底部或現貨反彈后再次下跌)后,期貨才能比較順暢地出現‘去升水’行情。”侯曉瑞表示。

                  “生豬價格的波動本來就比較大,所以最近價格的大漲大跌,是符合現貨市場特征的?,F階段現貨價格已跌至現金成本附近,上游產能去化預期增強,此外,現貨價格持續達到觸發一級預警的水平,市場也預期國家會啟動收儲,因此,市場對未來的預期在逐漸轉好。
                   基于此,周小球認為,目前生豬現貨價格已經見底,期貨價格還需要現貨市場的驗證。“現貨價格達到現金成本附近,加速驅動生豬體重下降,同時加速落后產能淘汰,在市場生豬供應量還沒有完全恢復到疫情前水平的情況下,產能缺口依然存在。”他說。

                  根據國家相關規定,一旦豬糧比跌破5:1,官方就會啟動收儲機制。從目前的行情走勢來看,國家啟動收儲機制的可能性有多大?會對市場產生怎樣的影響?對此,朱迪表示,官方收儲更多是對情緒上產生影響,實際能帶來的收儲量十分有限。短期來看,國家收儲預期相對較弱,后續若展開收儲,預計對供需環境產生的實際影響不會太大,更多是影響短期價格。



          “目前發布豬糧比尚未達到國家一級收儲警戒線,后續還需觀察具體什么時間跌破5:1,同時收儲量有多少。不過從歷史收儲情況來看,市場認為國家收儲并不能直觀的減少市場流通供應,只是凍品庫存的轉移。后期如果確實收儲,量不是最主要的因素,但有可能起到鼓勵散戶在虧損期的壓欄情緒,減少短期供應進而推動現貨上漲。”侯曉瑞表示。
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